大凡懂得些西方经济学的人都知道，经济学中有个“合成谬误”的理论。教科书上也常以这样的典型事例诠释“合成谬误”：A商品供不应求，价格高企，不少厂家、商家见市场上兴起一股“A商品热”，就蜂拥而上，争相生产、销售A商品，想大赚一把。殊不知，随着A商品产销量的扩大，市场供给的增加，供大于求之后，市场上的“A商品热”逐渐由“热”转化为“冷”，从“畅销”渐变为“滞销”，即使其商品价格一降再降，也难扭转其销售颓势，进而导致生产经营者利润减少，以至于出现亏损等适得其反的结果。这样的合成结果既有悖于争取更多利润的初衷，又大出乎其意料。该理论旨在表明，在个人看来是正确、理性的事，一旦扩散到许多人身上，形成“羊群效应”，就会失去原有的涵义，变得既不正确，也不理性。

      其实，经济学中的“合成谬误”理论所阐述的合成所产生的与当事人的主观愿望大异其趣的现象，不仅在现实经济生活中得到印证，在股市投资中也并不鲜见。

股市熙熙，皆为利来；股市攘攘，皆为利往。股市投资旨在谋利。比如，为在股海博弈中谋求自身利益最大化，庄家煞费苦心，在不同的时间段，针对不同的股市走势，为配合其在大盘下跌途中“抄底”，吸足廉价筹码或在股市呈火热之际，掩护其派发成功“逃顶”，通常都会施放“利空”或“利好”消息，并肆意将其放大化，以诱使中小投资者在放大了的“利空”面前产生恐慌心理，纷纷割肉逃跑，甚至以“地板价”将筹码拱手让给庄家；或在庄家“做多”的极端情绪的煽动下，发誓“死了都不卖”，有资金者还趋之若鹜追涨加仓，接过庄家抛出的筹码。可见，杀跌也好，追涨也罢，如果只是一个人或少数人所为，当然不会对市场造成负面影响。但倘若如上所述出现集体恐慌性抛售或集体疯狂性买盘，使得狡猾的庄家得以成功“抄底”顺利“逃顶”，广大中小投资者被“忽悠”，高位套牢，有的套牢盘甚至迄今尚未解套，那么，这种股市里的“合成谬误”导致的“羊群效应”所酿成的股灾，就可能很少有人能幸免，很少有股票能躲过了。这种现象难道我们见得还少么？

      为防范股市里的“合成谬误”，使股市投资收到预期成效，不妨采取以下对策：

      一是见微知著，先发制人。要善于从某股票股价不断飙升的“热”的背后，洞察到其必将由“热”渐变为“冷”的发展趋势，在盛极尚未衰败之际，先将其抛出，见好就收，落袋为安；当某股票股价持续下跌，遭受市场冷遇的时候，要善于透过其“冷”洞察到其日后由“冷”转“热”的趋势。因为“风水轮流转”， “冷”与“热”总是相对的，不是绝对的，并在一定条件下向相反方向转化。只要自己所持的个股质优盘小、有题材、有一定的发展后劲，不仅不要盲目杀跌，而且要越跌越买。不论买股票，还是卖股票，抑或捂股票，都要慧眼识股，见微知著，敢为人先，先发制人，该出手时就出手，该捂股时就捂股，且捂不出名堂不罢休。

      二是恪守“人弃我取，人取我弃”的投资方略。投资是个性化事业，既然投资强调个性化，彰显其个性化的特点，那投资者就要有自己的独特主见，独到的投资“取舍观”，就要与众不同。当别人对某板块股票不屑一顾予以舍弃，将投资视角转向另一领域时，具有个性的投资者就应摈弃盲目从众随大流的心理，变“人弃”为“我取”，“人取”为“我弃”，匠心独运，另辟路径，逆向思维，反向操作，绝不跟在别人后面随波逐流。实践证明，恪守“人弃我取，人取我弃”的投资方略往往可规避股市投资中的“合成谬误”所导致的投资风险免受其损失。

      三是淡定从容心态好，投资戒除贪和怕。炒股最忌急功近利，心态浮躁，巴不得今天买进，明天就来个涨停板，收立竿见影之效。若两天不涨反跌就立马割肉另换只股。如此炒股岂能不赔？其实，炒股就是炒心态，心态至关重要。心态好坏在很大程度上决定投资的成败。有些老股民就深谙此理，无论其手中所持的个股是涨是跌，他们都会不以涨喜，不以跌悲，站得高一点，看得远一点，风物长宜放眼量，从长计议，做到“手中有股心中无股；手中有钱心中无钱”，不把钱看得那么重，视炒股为一种娱乐，绝不为股海的潮起潮落左右个人的情绪，炒股能赚点钱固然好，赔了点闲钱也无所谓，最重要的是每天都要保持一个好心情，绝不能因股市的暴涨、暴跌而乱了方寸，做出失去理性的蠢事。我想，如果我们广大中小投资者都能保持这样一种淡定从容的好心态，“不管风吹浪打，胜似闲庭信步”，不跟风，不盲从，股市里就很难出现“合成谬误”。此其一。

      其二，淡定从容心态好，股市投资就容易戒除贪和怕。股市投资最忌“贪怕”二字。贪婪者，贪得无厌也，而人一旦贪得的欲望太大，为满足其私欲，就往往容易头脑发热，利令智昏，产生一种疯狂心理，其行为简直不可理喻。2007年10月16日上证指创下6124点历史新高时，不少中小投资者捂股不放，总认为“没有最高，只有更高”，有资金者还纷纷追了进去，满以为自己能“永久自行车进去，奔驰小轿车出来”，梦想成真，大赚一把，可到头来却适得其反。其疯狂心理所导致的疯狂行为不就是对一些中小投资者贪婪的真实写照么？记得2006年6月6日上证指跌至998点市场一片恐慌时，有些人在“远离毒品、远离股市”的鼓动下，争先恐后杀跌急忙退出股市，其恐惧心理所导致的恐慌行为不也是一些中小投资者“股市恐惧症”的活现么？尽管贪婪和恐惧是股市投资的两个不同的极端，但就其集体疯狂性持股、买股、集体恐慌性抛股所导致的结果而言，都同属于一种合成所产生的与投资者意愿背道而驰的现象，即两种不可理喻的行为导致了同一种令投资者蒙受巨大经济损失的可以理喻的结果。

      巴菲特有句名言，当别人贪婪时我恐惧；当别人恐惧时我贪婪。依愚之见，其前一句的意思是，当看到别人因贪得无厌而产生疯狂心理、疯狂行为时，我对此深感恐惧，恐惧其不可理喻的疯狂行为将产生可怕的后果；当别人因恐惧而产生恐慌心理，致使其恐慌性抛出筹码时，我就可贪婪“抄底”了，其“贪婪”可作冷静、理性理解，并不是贪婪的本意。而要做到这一点，就必须有淡定从容的好心态。

      四是切莫轻信那些自吹自擂、过度包装的所谓投资价值分析报告，莫听那些所谓资深股评人士的荐股及其对股市信口雌黄的评论，更不要热衷于打探什么“内幕信息”，走什么炒股“捷径”，对那些自我标榜如何如何好的公司、小道消息满天飞的股票以及吊起来卖的筹码尤要慎之又慎。

      因为股市毕竟没有“专家”，只有一时的“赢家”和“输家”，股市投资最终还是须自己拿主意。还是多长个心眼，增强风险控制意识，以防上当受骗为妙。

 

 

 

作者是我校经济研究中心前副主任、关工委五老志愿者

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